Efficient Market Hypothesis

 

Efficient Market Hypothesis (EMH) หรือ ทฤษฎีตลาดมีประสิทธิภาพได้ถูกพัฒนาโดย ศาสตราจารย์ ยูจีน ฟามา(Eugene Fama) ตั้งแต่ทศวรรษที่ 1960  ความหมายอย่างย่อ คือ EMH เชื่อว่า ราคาของหลักทรัพย์ต่างๆในการตลาดการเงินการลงทุนที่สามารถซื้อขายกันได้(หลังจากนี้จะขอแทนว่าหุ้นนะครับเพราะเข้าใจได้ง่ายกว่า)นั้นมีประสิทธิภาพ คือร าคาของหุ้นหนึงๆ ณ เวลานั้นๆ ได้สะท้อนมูลค่าจากข้อมูลทั้งหมดของมันเองออกมาทั้งหมดแล้ว ไม่ว่าจะเป็นข่าว มูลค่าพื้นฐานของบริษัท โดยที่เราไม่มีทางที่จะไปเอาชนะตลาดได้เลย เราจะไม่สามารถทำนายอนาคตหรือราคาของมันได้ไม่ว่าจะใช้กลยุทธการลงทุนแบบไหน Mean Reversal, Trend Following ไม่มีทางได้กำไรทั้งนั้น (ฮา)

15698055_1334155493321395_2612761786534656124_n

โดยที่ EMH แบ่งออกเป็น 3 ระดับคือ

  1. Weak efficiency ราคาหุ้นไม่สามารถทำนายจากราคาของมันในอดีต สมมุติฐานนี้ยังเปิดช่องให้กับการทำนายราคาของหุ้นโดยอาศัยปัจจัยอื่นเช่น ข่าว ข้อมูลการลงทุนต่างๆของบริษัท ข้อมูลพื้นฐานของบริษัท หรือ ข่าววงใน ได้อยู่
  2. Semi-strong efficiency ราคาหุ้นไม่สามารถทำนายได้จากข้อมูลทั้งหมดที่เป็นสาธารณะ เช่น ข่าวที่บริษัทจะขยายการลงทุน หรือ ข่าวผู้บริหารยักยอกเงิน ไม่สามารถนำทำนายราคาของหุ้นนั้นๆได้้เพราะราคามันได้สะท้อนออกมาพร้อมกับการออกข่าวนั้นๆแล้ว ข้อมูลทั้งหมดที่ว่านี้รวมทั้งราคาในอดีตด้วยเช่นกัน แต่สมมุติฐานนี้ไม่ได้คลอบคลุมไปถึง ข้อมูลที่เป็นวงใน
  3. Strong efficiency  สมมุติฐานนี้จะไปไกลที่สุดใน 3 สมมุติฐาน คือ ราคาหุ้นนั้นจะสามารถทำนายอนาคตได้ไม่ว่าจะทำนายจากข้อมูลที่เป็น สาธารณะ หรือ ข่าววงใน ใดๆทั้งสิ้น ตลาดได้ซึมซับทุกอย่างโดยสมบูรณ์ไปแล้ว

แล้วตลาดจริงๆมันมีประสิทธิภาพอย่างที่ว่าไหม

ถ้าสมมุติฐาน EMH เป็นจริงเนี่ยครับ Trend Following ก็จะใช้ไม่ได้ เพราะโดนตั้งแต่สมมุติฐานที่ 1 Weak efficiency ปฎิเสธเอาเลย  เพราะมันได้บอกไว้ว่าราคาในอดีตไม่าสามารรถนำมาทำนายได้ แต่ Trend Following บอกเราว่าราคาของหุ้นมันมีทิศทางเป็น Trend เป็นช่วงเวลาหนึงๆ แต่ Weak efficiency ได้ปฎิเสธมันไปแล้ว แต่จากที่เราได้พบเจอมามากมาย ว่าระบบการเทรดที่ใช้ Trend Following ที่ได้กำไรจริงๆก็มีมาก โดยเฉพาะในยุค 70s นับว่าเป็นจุคพีคทีเดียวสำหรับการลงทุนแบบนี้ อีกอย่าง แค่เรามองเห็นหุ้นมันมี Trend สมมุติฐานนี้ก็ตกไปแล้วครับ ไหนจะเรื่องที่ Semi-strong efficiency  ปฎิเสธไปอีก ข้อมูลทั้งหมดที่เป็นสาธารณะล่ะ เราสามารถปฎิเสธมันได้เพราะ

  • นักลงทุนใช้ข้อมูลเดียวกันแต่อาจจะมองต่างกันได้
  • หุ้นมันต้องใช้เวลาซักพักกว่าจะตอบสนองกับข้อมูลข่าวสารนั้นๆ
  • ผู้ลงทุนอาจจะมีอารมณ์เข้ามาเกี่ยวข้องกับการลงทุนทำให้ราคามันอาจจะไม่ตอบยสนองเสมอได้
  • นักลงทุนและกองทุนมากมายสามารถพิสูจน์ได้ว่าพวกเขาสามารถทำกำไรได้จากช่องโหว่ของตลาด

นี่แหละครับที่ต่อไปเราจะนำมาพัฒนาอัลกอริทึ่มเพื่อฉกฉวยผลประโยชน์จากช่องโหว่ต่างๆของตลาดตาม EMH ต่อไปครับ

 

 

 

 

 

 

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s